缎类厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
缎类厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

部分险商选择回避汇金债首发银行吃下9成

发布时间:2021-10-14 18:11:20 阅读: 来源:缎类厂家

部分险商选择回避 汇金债首发银行吃下9成

部分险商选择回避 汇金债首发银行吃下9成 更新时间:2010-8-30 0:02:36   胡蓉萍 欧阳晓红 周剑

酝酿多时的汇金债终于成行。8月25日,首期400亿元汇金债顺利招标,并获得了140亿元的满额追加。

汇金债承销商人士告诉本报,无论是7年期的还是20年期的,银行都占据全部认购额的9成左右。一些没有认购汇金债的保险公司等机构人士表示:“这是银行自己的事,我们不趟这趟浑水。”

没有经营性收入的汇金通过银行间债市发债融资,并将募集资金用于对银行的股权投资,未来再用旗下银行的分红来偿还债券本息。分析人士认为,这其实是整个银行体系集体将其负债转到了资本中,而汇金债的利率就是这一财务处理的成本。

汇金债在债券市场中仍具有创新意义,其市场化的操作手段也被认可。不过,未来银行能否创造更多的收益依然是 “汇金发债——银行买债——汇金用银行分红还债”这一循环是否能良性持续的关键所在。

汇金“空手道”

首期汇金债7年和20年期品种中标利率分别为3.16%和4.05%,招标倍率分别为3.47倍和2.71倍。

中信证券人士表示,市场比较认同汇金债的定价,“与国开债等相比,收益率低5个基点,但这样的定价并不令人吃惊,大家还是可以接受。汇金债的发行还是比较市场化,不像过去有的债比市场低几十个基点,人为操作痕迹明显。”

中信证券在第一期承销团中以70亿-80亿元的承销量排名第二。第一名不到100亿元。加上追加超额认购的规模,首期汇金债发行约500亿元。

市场人士认为,由于国有大行此次踊跃申购,出手力度空前,将利率压得很低。银行占据全部认购额的9成以上,一方面,中长期债券以及央票一直为市场刚性需求;另一方面,汇金的四大行股东背景,市场更倾向于把其看作政府机构。

上海一家基金公司债券型基金经理称:“这是整个银行体系进行的一个财务处理,实际上是他们跟自己做交易,对于我们来说利率不高无利可图,也没有必要去趟这趟浑水。”据承销商人士透露,很少有基金公司参与认购汇金债。

据参与承销的人士称,一开始被汇金寄予厚望的保险公司在最后的认购额度也不高,多数保险机构投资人士表达了上述基金经理同样的观点。

接近汇金的人士称:“银行依然是认购主体,这其实是有违汇金发债初衷的。汇金开始的想法很简单,就是要保证股权不被稀释,要注资银行,没钱只能发债。现在看来债券的投资主体基本上是银行,其实就是增加了银行的杠杆,汇金和银行玩了回空手道。”

对于具体的投资者名单,据称,只有发行人汇金和央行金融市场持有,相当保密,因为大行认购的额度和将来汇金对其注资多少有一定关联性。

银行增收是关键

按照汇金公告,汇金债的融资用途为对工行、中行和建行三家银行再融资。汇金持有建行、中行、工行的股权分别为57.09%、67.53%、35.41%。按照三大行先后公布的再融资计划,为保证汇金的股份不被稀释,汇金需要向建行、中行、工行分别支付428亿元、405亿元和159亿元,共计992亿元。

业界分析人士表示:汇金发债的目的是为了给银行注资,银行又是银行间市场的主要参与者,看起来像是把银行资产做大的一种体内循环,此外也是调剂、实现资金再分配的一种手段,类似于资金池的概念。

通过汇金债,实现了资金需求量不同的银行间的内部再分配,最终会不会出现风险取决于银行体系内原有资金是否足以健康循环。

银监会对银行资本充足率有严格要求,汇金帮助银行将负债转移到资本中,只要银行股本回报率高于汇金债的利率,汇金就没有付息压力。

因此,银行能否创造更多的收益依然是汇金发债、银行买债、汇金用银行分红还债这一循环是否能良性持续的关键所在。不过,利率尚未市场化带来固定利差的存在导致了汇金这笔交易“几无风险性”,汇金发债成本在3%-4%,而投资工行的股权收益率是10%,负债成本在不到3%。

解决了银行资本充足率和汇金稀释股权的问题,但分散银行系统内风险的目的未能达到。某股份制银行投行部负责人表示,汇金债增加了银行的杠杆和流动性,“解决了一时的问题,但坏起来会坏得更快。”其实是放大了系统性风险,将别的银行的负债转化为自己的资本,放大了系统性风险,其实和次级债互持是换汤不换药。

中欧国际工商学院银行及金融学德国中心主任霍斯特·洛切尔教授对本报表示,不能否认汇金债在债券市场的创新意义和其市场化的操作手段,银行能否经营好依然是关键。

“汇金债从交易量上来看并没有风险,因为有政府的担保。但银行获得注资后,可能会有风险,因为不能确保预期的资本回报率。”霍斯特·洛切尔说。

如无意外,第二期汇金债的发行应该在9月份启动,发行规模或与第一期相似。理论上,要等第一期完全结束后,汇金公司召售各承销机构商榷再定具体细节。

声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。

西医治白癜风

不孕医院排名

北京治疗呼吸系统疾病医院排名

治精神分裂医院